1.3万亿特别国债发行计划公布在即，超长债行情回调，或为介入机会 把握调整机会

关键词： 2026-04-16 14:15:06  财联社 上午，统计局公布了一季度经济数据，结合此前公布的出口、社融数据来看，并未超出市场预期。近期表现强势的超长期国债小幅调整，在其他期限翻红的情况下，30年国债收益率上行了0.1BP。今日将发布2026年特别国债发行计划，业内分析认为，特别国债计划的出台可能会对超长债行情有所扰动，但调整即是买入机会。数据显示，一季度国内生产总值同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。3月消费品零售总额同比增1.7%，预期增2.5%；规模以上工业增加值同比增5.7%，预期增5.4%；1-3月固定资产投资同比增1.7%，1-2月增1.8%。数据公布后，债市整体偏强，而近期表现强势的30年期国债有所调整。上午，30年国债活跃券收益率上行约0.1BP至2.2780%。财通证券固收首席隋修平认为，本轮超长债已经下行超10bp，市场又有止盈盘出现，每到这一阶段，需要多考虑宏观逻辑。先前公布的3月出口读数没有持续超出市场预期，在一定程度上平抑了外需超强支撑的担心。而且市场是在定价未来，信贷层面看总需求韧性也不强。前日央行公布的数据显示，2026年3月我国新增金融机构口径贷款29900亿元，低于市场预期值32460亿元，同比少增6500亿元。国盛证券固收首席杨业伟认为，30年国债收益率对经济基本面的变化反应更敏感，基本面走强往往会带动30-10 年国债利差走阔，历史上超长债利差与GDP增速走势也较为一致。但近期经济基本面无明显改善，出口、社融存量同比、M2等指标均低于市场预期。在微观层面上，申万宏源固收首席黄卫平认为，超长债补涨的逻辑本质上是看“资金与负债流”做债。从资金利率来看，近期央行虽然连续出现“地量”逆回购操作，但资金价格整体仍维持在较低水平。从负债流来看，近期负债端资金持续流入债券市场，增量资金入场意愿较强。